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        債市日報(8月12日)

        新華財經|2022年08月12日
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        債市現券期貨周五窄幅震蕩,國債期貨午后跳水翻綠,日終小幅收跌。本周來看,10年期債主力周累漲0.04%,周線錄得“六連陽”。

        新華財經北京8月12日電(史可)債市現券期貨周五(8月12日)窄幅震蕩,國債期貨午后跳水翻綠,日終小幅收跌。本周來看,10年期債主力周累漲0.04%,周線錄得“六連陽”。

        期債收盤之后,人民銀行發布的7月金融數據顯示,新增社融錄得近6年新低,短期貸款縮水明顯。數據出爐后,現券收益率轉為下行,10年期國債活躍券收益率尾盤報2.7275%。

        分析稱,短期資金偏暖格局料不會改變,不過仍需警惕逆回購持續地量造成的邊際影響。同時,市場重點關注下周一(16日)到期的8月MLF續做規模。部分分析認為,過去一周存單的大幅提價說明市場已經在交易MLF縮量續做的預期。

        【行情跟蹤】

        國債期貨全線高開,午后跳水翻綠,日終全線小幅收跌。截至收盤,10年期債主力T2209報101.260,下跌0.01%,成交6.16萬手,日內減倉7200余手;5年期債主力TF2209報101.880,下跌0.02%,成交3.61萬手;2年期債主力TS2209報101.260,下跌0.01%,成交2.78萬手。

        全周來看,10年期主力合約漲0.04%,5年期主力合約跌0.07%,2年期主力合約跌0.07%。

        銀行間主要利率債收益率整體小幅下行,短券表現略好。截至尾盤,10年期國開活躍券220210收益率報2.9730%,日內下跌0.30bp,10年期國債活躍券220010收益率報2.7275%,基本持平開盤;5年期國開活躍券220203收益率報2.5975%,日內下跌0.75bp,1年期農發債活躍券220404收益率下行2.75bp至1.85255。

        全周來看,10年期國開活躍券220210收益率下行1.1bp,10年期國債活躍券220010收益率基本持平。

        一級市場方面,進出口行兩期固息債中標結果均低于中債估值,1年、2年期口行債中標利率分別為1.7468%、2.23%,全場倍數分別為3.08、2.54,邊際倍數分別為1.21、1。

        財政部兩期國債中標結果亦低于中債估值,91天、10年期國債中標利率分別為1.3127%、2.69%,邊際中標利率分別為1.3522%、2.71%,全場倍數分別為3.98、3.64,邊際倍數分別為2.52、1.31。

        【資金面】

        公開市場方面,央行早間公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,8月12日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作,中標利率2.10%。數據顯示,12日有20億元逆回購到期,因此當日完全對沖到期量。

        本周央行公開市場累計進行了100億元逆回購操作,全周共有100億元逆回購和400億元國庫現金定存到期,因此本周央行公開市場全口徑凈回籠400億元。數據顯示,下周央行公開市場將有100億元逆回購到期,其中周一至周五均到期20億元,此外,下周二(8月16日)將有6000億元MLF到期。

        銀行間市場周五資金面整體仍偏松,隔夜和七天回購利率雖略走高,但仍維持在較低位置。銀存間質押式回購1天期品種報1.0432%,漲1.62個基點;7天期報1.3486%,漲1.71個基點;14天期報1.3051%,跌2.48個基點;1個月期報1.4761%,漲8.79個基點。?

        【消息面】

        人民銀行12日發布的數據顯示,中國7月社會融資規模增量為7561億元,比上年同期少3191億元,預期13883億元,前值51700億元。截至7月末,社會融資規模存量為334.9萬億元,同比增長10.7%。?

        中國7月M2同比增長12%,預期11.6%,前值11.4%;人民幣貸款增加6790億元,預期11486億元,同比少增4042億元。分部門看,住戶貸款增加1217億元,其中,短期貸款減少269億元,中長期貸款增加1486億元;企(事)業單位貸款增加2877億元,其中,短期貸款減少3546億元,中長期貸款增加3459億元,票據融資增加3136億元;非銀行業金融機構貸款增加1476億元。1-7月,人民幣貸款累計增加14.35萬億元,同比多增5150億元。

        【海外債市

        債市場當地時間周四(11日)走勢有所反復,收益率“先下后上”。備受關注的通脹數據出爐,受益于汽油價格大幅下降,7月CPI同比增速小幅回落后,7月PPI同比增速也顯著下滑,機構解讀為7月通脹壓力有所緩解,但整體通脹水平仍接近歷史高位。疊加稍早美聯儲官員言論,使得市場對美聯儲年內激進加息預期減退。

        紐約市場盤中,在PPI數據公布后,投資者對美聯儲9月超激進加息預期明顯降溫,美債收益率刷新日低,此后逐步回升,美股盤中,10年期美國國債收益率一度較周三所創的一周低位回升11bp,現報2.891%,上行0.3bp。而2年和10年期美債息差也有所收窄,暫停連日刷新的近二十多年最大倒掛勢。

        債市場周五(12日)跟隨隔夜美債走弱,備受市場關注的美國通脹數據低于預期,使得全球機構對于緊縮政策的預期普遍降溫,直接利好權益資產和風險情緒提升。日內機構對債券交投情緒不高,多數長債利率尾盤回升。

        【機構分析】

        華林證券:市場之前對社融不及預期的影響并沒有反映到今天的債市上,可能代表市場已經對社融數據做了定價,數據落地后走利多出盡的概率較大,下周重點關注MLF是否縮量和經濟數據對債市的影響。

        華泰證券:內外制約+流動性寬松的環境下降準降息的概率都不高。從提振房地產需求,降低居民房貸負擔等角度看,五年期LPR下調有一定緊迫性和必要性。預計后續資金面收斂但不收緊,關注月中MLF縮量可能帶來的小幅擾動。

        國海固收:目前3-5年期債券品種利差較高,即使8月、9月份資金面出現拐點,高利差水平下也具有一定防御屬性。除此之外,短期內在資金面和基本面博弈下,長端利率或繼續以震蕩為主,當利率上行,可考慮適當逢高布局中長久期品種。


        編輯:王菁

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