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        【財經分析】需求前景惡化刺激油價回落 供應緊張預計繼續帶來支撐

        新華財經|2022年08月14日
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        隨著市場對美國經濟實現軟著陸的信心提高和對中國經濟繼續復蘇進程的看好,石油市場需求側基本面有所好轉。

        新華財經紐約8月14日電(記者劉亞南) 市場對歐洲和美國經濟前景擔憂顯著升高,國際油價在過去兩個月的時間里震蕩走低,紐約油價從每桶120美元上方跌至目前每桶90美元左右水平,布倫特原油期貨價格雖然累積跌幅略小,但走勢一致。

        不過,隨著市場對美國經濟實現軟著陸的信心提高和對中國經濟繼續復蘇進程的看好,石油市場需求側基本面有所好轉。美國大規模釋放戰略原油儲備將于今年秋季結束,俄羅斯對歐洲石油和天然氣的供應預計將在今后幾個月明顯減少,歐佩克更難以顯著提高供應量,國際油價預計將得到基本面的有效支撐。伊朗核協議談判進展、大西洋颶風季對石油生產影響以及疫情走勢則可能成為影響油價的不確定因素。

        油價回落至俄烏沖突前水平

        紐約原油期貨和英國布倫特原油期貨價格在8月初先后跌至2月份烏克蘭沖突爆發以前的水平,此后維持窄幅區間波動,尚未實現有效突破。

        雖然烏克蘭沖突仍在繼續,西方國家對俄羅斯的能源制裁壓力逐漸增大,但需求側擔憂仍然讓油價出現顯著下跌。除了GDP數據的下調,采購經理人指數和消費者信心指數等宏觀指標的走低,以及未見消退的通脹數據刺激市場對歐美央行激進加息的預期,均加劇了市場擔憂,股市、匯市大宗商品市場一段時間出現共振。

        密西根大學公布的數據顯示,美國6月份消費者信心指數創下1952年11月份開始公布相關數據以來的最低值,歐元區消費者信心指數則在7月份降至有記錄以來的低點。

        國際能源署在11日發布的8月份月度石油市場報告說,石油供應的增加和對經濟前景惡化的擔憂加劇,導致油價與6月份峰值相比下降了每桶30美元左右。

        美國能源信息局8月9日公布的月度短期能源展望報告表示,盡管供應中斷讓油價保持在每桶100美元左右的水平,但隨著市場對經濟增長放緩的擔憂加劇,原油價格在7月份小幅下降。

        瑞銀集團在12日表示,供給側約束在上半年支持油價走高,但已經讓位于全球經濟增長前景的惡化和美元走強等。如果全球經濟出現深度衰退,大宗商品價格可能會進一步下跌。

        石油輸出國組織(歐佩克)在11日發布的8月份石油市場報告把今年和明年全球經濟增速預測分別下調至3.1%,同時下調了今年全球石油需求預測。在疫情限制措施再次反彈和地緣政治不確定性因素下,2022年下半年全球石油需求被調低。

        歐佩克公布的預測數據顯示,今年和明年全球石油需求均被下調了26萬桶。其中,雖然二季度全球日均石油需求被上調22萬桶,但三季度和四季度日均需求量則分別下調72萬桶和55萬桶。

        值得注意的是,俄羅斯石油出口量雖然在下降,但高于市場的預期,受到制裁影響的石油有三分之二左右成功轉賣至其他市場。

        國際能源署表示,俄羅斯7月份日均石油出口量為740萬桶,環比下降11.5萬桶,而俄羅斯在今年年初日均石油出口量為800萬桶左右。

        油價仍不乏利好支撐

        由于此前油價大幅上漲,供給側除了釋放原油儲備并未能顯著提高產量,市場通過高通脹帶來需求破壞進行自我修復。

        除了近期對經濟走勢的預期有所改善外,投資不足使供應側繼續面臨約束,俄羅斯對西方國家能源供應預計繼續減少,美國大規模釋放戰略原油儲備在今年秋季結束后將轉為從市場購買原油填充庫存,油價繼續下跌空間預計有限。

        國際能源署表示,天然氣和電力價格已經升至新的歷史高點,這在一些國家刺激能源需求從天然氣向石油轉換。最新數據確認,歐洲、中東和亞洲發電用油增加。包括煉油行業在內的歐洲的工業領域也在出現燃料轉換。

        雖然國際能源署最新報告把今年全年全球日均石油需求上調了38萬桶/日,比2021年高210萬桶/日。不過,全球日均石油需求同比增幅預計將從今年一季度的510萬桶/日回落到今年四季度的4萬桶/日。在今年其余時間,石油需求增長帶來的實際利好有限。

        瑞銀集團表示,由于多年的投資不足,大宗商品供應受到約束。石油行業除了面臨投資不足外,歐佩克與非歐佩克產油國的剩余產能有限,全球經濟或只會出現軟著陸,對大宗商品市場過于悲觀的預測沒有充分考慮到供給側的情況。

        瑞銀集團認為,整體上大宗商品出現了超賣,投資者對經濟增長擔憂將有所緩解。由于氣候變化、地緣政治和降碳目標的提高,投資者將會更加擔憂供應缺口。中國、印度和墨西哥石油需求表現強勁,全球石油庫存處于多年來低位、歐佩克產能有限、歐洲對俄羅斯石油的禁令以及俄羅斯輸往歐洲天然氣的減少或將令能源供應緊張惡化。

        國際能源署表示,石油供應面臨供應中斷風險,不排除油價會出現新一輪上漲。

        美國能源信息局最新報告預計,今年和明年布倫特原油現貨均價將分別為每桶104.78美元和95.13美元,而該機構前一個月的預測分別為每桶104.05美元和93.75美元。同時,美國能源信息局預計今年和明年紐約原油期貨均價分別為每桶98.71美元和89.13美元,略低于7月份預測的每桶98.79美元和89.75美元。

        瑞銀集團還表示,盡管大宗商品價格出現寬幅波動,但預計其整體向上的趨勢將大體堅實。預計到今年9月底,布倫特原油期貨價格將升至每桶130美元水平,并在今后三個季度處于每桶125美元左右的高位。

        立場偏向于消費國的國際能源署雖然上調了俄羅斯石油供應前景,但表示隨著歐盟對俄羅斯石油禁運在2023年2月完全生效,預計將導致俄羅斯供應量進一步下滑,俄羅斯有大約100萬桶/日的成品油和130萬桶/日的原油將必須尋找新的買家。



        編輯:王媛媛


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